国家统计局公布1-11月房地产开发投资和销售数据，商品房销售面积148604万平方米，同比增长1.4%，增速比1-10月份回落0.8个百分点。全国房地产开发投资110083亿元，同比增长9.7%，增速与1-10月份持平。房屋新开工面积188895万平方米，增长16.8%，增速提高0.5个百分点；土地购置面积25326万平方米，同比增长14.3%，增速比1-10月份回落1个百分点；土地成交价款13746亿元，增长20.2%，增速回落0.4个百分点。
土地购置继续回落建安接力效应初步显现销售下行趋势料将延续
明年预计为-2%到位资金继续下行趋势短期难以改变总体判断：投资下行，销售、新开工和到位资金继续回落，这是我们对主要数据的判断。从目前来看，货币边际宽松难以顺利传导至地产，一二线短期难见彻底放松，三四线则自发性下滑，主要数据预计均以下降为主。
土地购置继续回落建安接力效应初步显现
1-11月房地产开发投资110083亿元，同比增长9.7%，增速与1-10月份持平。同时，土地购置面积增速相对1-10月回落1个百分点，土地购置费料将延续下行趋势。虽然截至目前统计局尚未公布房地产开发投资各明细项的数据，但土地购置下行下投资增速持平，可见建安投资对房地产投资的接力支撑逐渐显现。
值得注意的是，1-11月新开工面积同比增速为16.8%，比1-10月提高0.5个百分点。我们认为原因主要在于去年同期基数较低，预计新开工面积增速提高的趋势不会延续。
展望未来，考虑到三四线城市政策不确定性以及一二线限价政策的持续高压，房企拿地积极性将继续减弱，土地购置回落的趋势料将持续。同时，上半年相对高的土地购置将在新开工的推动下，拉动建安投资的增长。
二者对冲之下，我们认为预计明年房地产开发投资增速逐渐回落至2.1%。
