废铜是再生铜的主要供应来源，再生铜的需求预计趋于稳定。2015 年国内主要废有色金属回收量约为876万吨，占再生金属原料供应量60%以上，其中废铜回收量约为190万吨，再生铜产量为230万吨。
从再生铜产量来看，再生铜在2000-2010年经历了一个快速增长期后，增速逐渐下滑，总量趋于稳定，我们预计到2020年，再生铜的产量预计将趋于稳定，总需求量预计不会有明显增加。
废铜整体进口量处于下行通道。2018年年底中国将禁止“废七类”进口，而进口的废杂铜可分为六类废杂铜和七类废杂铜。
其中六类废料可以直接利用，而七类废料必须经过机器或人工拆解和分拣才能使用，由于我国仍处于工业发展阶段，铜需求和同资源难以匹配，国内拆解成本较国外更低，促使了国外废铜的大量流入。
废铜进口量2012年-2016年持续下滑，16年进口量较12年下滑31%。2017年，我国废铜进口量为356万吨，较16年小幅增长6%，我们预计，在废铜整体需求没有增量的背景下，废铜进口量预计仍将在下行通道。
进口七类废杂铜被禁止，废铜供应受限。而在进口七类废杂铜被禁止后，将在短期内对废铜供应产生影响，根据上海有色网测算，我国2016年进口废杂铜总量335万吨，进口废杂铜平均含铜量为37%，测算得2016年进口废铜金属量为124万吨左右，根据七类废杂铜进口金属量占废杂铜总进口金属量约52%，进口废铜废七类的铜金属量约为64万吨。
如按政策要求，2018年底禁止“废七类”铜进口，2015年我国再生铜产量约230万吨，废铜废七类的铜金属量减少64万吨将在短期内影响再生铜原料的供应。
我们预计，在中长期来看，国内废铜自产比例在望在再生资源行业整体政策红利释放和回收体系完善的背景下逐步提升，此外国内部分企业在海外设立拆解园区，拆解铜进口预计将有效填补供应缺口。
