新和成维生素A为全球最大产能

主要观点更新本周基础化工指数下滑3.92%，同期上证指数下滑2.47%。近日，江苏省化工产业安全环保整治提升领导小组，下发关于全省化工产业安全环保整治提升工作目标任务的通知，按照工作目标，计划关闭退出1431家不达标企业，约占全省化工企业的三分之一。这是继响水事件后，省内出台的明确性整治方案及任务目标，由于江苏省多以中间体、农药、染料等精细化工品生产为主，此轮集中度提升将直接利好业内规范性到位的企业。从产业转移角度考虑，未来更多沿海沿江地区化工园区将迁移至土地、能源、基础原料更为丰富的内陆地区，因此也将利好有能力进行內迁的企业。在选股策略上，我们建议配置需求相对稳定的产品，如具备逆周期因子的维生素、食品添加剂等；配置5G周期内具备成长属性的产品，如电子化学品、特种塑料等；配置产业链布局完善，环保安全规范性到位，同时兼具横纵向持续拓展能力的企业。
周重点化工品解读本周原油剧烈震荡，周内美油下滑3.61%，布油下滑4.03%。化工品方面，本周涨幅居前的品种有炭黑、C4、联苯菊酯、聚合MDI等。其中炭黑价格上涨主要受卡博特及日本碳素调价影响，海外巨头因成本因素上调炭黑价格，但反观下游轮胎，依然处于弱势阶段，未来炭黑刚需将继续减少。聚合MDI方面本周国内普遍上调800-1000元/吨，下游仍以刚需采购为主，预计节后短期内仍可高位盘整。本周跌幅居前的品种有甲苯、二甲苯、PTMEG、氢氟酸等。其中甲苯、二甲苯受国际原油收盘价格下跌影响较大，加上临近假期，下游企业采购积极性减弱，市场买气清淡。氢氟酸受下游制冷剂开工低迷影响，价格持续下滑，预计10月份价格仍将小幅下滑。
重点标的推荐逻辑及建议（1）苏利股份（600803.SH）。细分农药杀菌剂龙头，主营产品百菌清、嘧菌酯目前都处于供不应求状态，价格高位维持，且有持续性，环保督查加严趋势不改，非规范性企业生产依旧限制，对公司长期利好。此外，公司宁夏项目打开未来成长想象空间。
（2）新和成（002001.SZ）。DSM拟收购能特科技，维生素E格局演变，需求情况良好；国外维生素A大部分产能停报，供应量减少，新和成维生素A报价430元/kg，维生素A产品集中度高，核心技术壁垒高，近十几年没有新进入者，公司维生素A为全球最大产能，自有柠檬醛中间体供应。
（3）扬农化工（600486.SH）。公司是国内农药行业龙头企业，是目前国内唯一实现基础化工原料-中间体-农药原药产业链一体化的生产企业，具备很强的成本优势。子公司优嘉计划投资一批重大项目，未来随着农药行业。国联证券 研究员：马群星