科恒股份：最大的稀土发光材料供应商

◎事项：
 
公司首次公开发行股票并在创业板上市。
 
◎主要观点：
 
公司是稀土发光材料龙头生产企业。公司是国内最大的稀土发光材料供应商。其产品的主要生产流程是将稀土原材料经过规模化生产（生产周期为7-12天），加工成具有一致性和高品质的单色粉，再将单色粉根据特定配方混合（生产周期为1-2天），生产出具有差异化的最终产品---稀土发光材料。其产品广泛应用于节能灯及其他新兴领域（如无极灯、全光谱等）。
 
节能灯产业市场广阔。目前白炽灯处于淘汰的边缘，而相对于传统的卤粉荧光灯相比，应用了稀土发光材料的节能灯（简称节能灯）的光效更高、显色性更好、使用寿命也更长，节能灯能够在卤粉荧光灯的基础上节能30%-50%，显色指数提高15%-40%，使用寿命增加3倍以上，而市场平均价格仅高出30%左右（数据来源于科恒股份公司招股说明书），处于可承受范围之内。全球白炽灯、卤粉荧光灯和节能灯的应用比例约为4:3:1，我国约为8:9:1，未来替代空间大。根据公司招股说明书中数据，2010