太空板业：世界独家的太空板生产企业

本报告导读：
 
2012-2014年EPS为：0.82、1.14、1.66元，合理询价区间为14.76-17.22元，合理定价空间为16.4-18.86元投资要点：
 
公司是全国乃至全世界独家的太空板生产企业，从事太空板的研发、设计、生产、销售以及配套服务。太空板产品是由周边钢围框、内置桁架与发泡水泥芯材及面层复合而成，集多项发明和使用新型专利与一体的高新技术产品。太空板产品为新型建筑材料，具有轻质高强、耐高温、防结露、耐腐蚀、保温性能好等独特的优势，赢得了众多客户的认可。截至目前为主公司已经成功实施300多个太空板项目，正迅速成长为新型节能建筑行业的领跑者。
 
销售模式一：重点行业直销。对于一些重点行业的工业厂房，公司会利用自己的销售团队进行重点跟踪，根据项目的具体情况进行直接销售。销售模式二：设计院推荐，客户选用的销售方式。业主在选用建筑材料的时候，很大程度上会听从设计院的建议。销售模式三：民用市场，找到需要解决节能等问题的政府进行示范推广。
 
公司项目执行过程可以用上图项目-生产订单-生产-实施四个步骤括。
 
上图项目指公司的产品已被设计院列入拟采用的材料列表当中，上图项目对公司非常重要，因为上图订单会有很大可能转化为实际订单。
 
太空板业的收款与建筑公司类似，在项目开启前收预付款，在项目进行中收进度款，在项目完毕后收回尾款，因而其应收账款占比较高。
 
钢材、水泥是主要的原材料，占生产成本的比例分别为40%和15%左右，随着市场的变化，钢材、水泥的采购价格均有不同程度波动。
 
在公司产品的售价方面，产品售价会随着成本的上涨有一定程度的上浮，一旦成本触及调价的程度，公司会提高价格，将成本转嫁到下游。
 
公司在手预计订单约600多万平米，预计会带来约360万平米的产品销量。预测公司2012-2014年EPS为：0.82、1.14、1.66元。我们认为公司合理的12年市盈率为18-21倍，对应询价区间为14.76-17.22元。合理定价区间为16.4-18.86元，对应市盈率20-23倍。