电气设备行业投资研究报告：新能源需求向好 成本端压力明显

 　　市场表现偏弱，子板块整体承压。1月，市场主要指数涨幅较好，延续2017年的态势。产业数据及公司业绩预告相继出台，房地产、银行、家电等板块有不错表现，上证综指、深成指和沪深300指数亦有较好涨幅。电气设备板块收跌2.9%，居行业板块排名靠后。子版块中，除火电设备和综合电力设备外，均表现偏弱。
　　估值向下收敛，穿越历史均值水平。截止1月底，电气设备板块市盈率中值为44.92倍，估值居市场中等偏高水平，全A股市盈率中位数41.22倍。电气设备板块市净率2.93倍，低于全A市净率3.29倍水平。目前电气设备行业市盈率中位数低于历史滚动均值，按周频次取值，从2000年初至今，在65.13%的交易日中，电气设备行业市盈率中位数高于当前水平。
　　2017年风电并网1503万千瓦，弃风率和弃电率双降。1月24日，国家能源局介绍2017年度相关能源情况，其中2017年风电新增装机量1503万千瓦，全国弃风率下降5.2个百分点、弃电率减少78亿千瓦时。新能源汽车产销量增长超过50%。1月11日，中汽协公告2017年我国汽车工业经济运行情况。2017年，新能源汽车产销均接近80万辆，分别达到79.4万辆和77.7万辆，同比分别增长53.8%和53.3%，新能源汽车市场占比2.7%，比上年提高了0.9个百分点。公共充电桩增长超50%。充电联盟数据显示，公共充电桩数量21.39万个，私人充电桩数量23.18万个。我国成为世界上纯电动汽车保有量、建成投运公共充电桩最多的国家。
　　投资建议：电气设备板块相对估值偏高，原材料价格上涨的压力传导不畅，维持“同步大市”评级。建议关注原材料成本占比适中、下游客户群体较为分散的工控、低压电器等子板块。