2018年铁矿石供给小幅增长，价格全年窄幅震荡微跌，国内严限产和高盈利促使钢厂降库提品。预计2018年全球铁矿石产量较2017年增长约1620万吨，澳洲和巴西是主要增产地区。螺旋钢管厂家获悉，2018年普氏62%指数均价69.5美元，较上2017年下跌1.8美元，钢厂和贸易商看跌铁矿石价格主动降库存。
盈利高位下，钢厂增产意愿较强，同时环保限产约束，钢厂一方面提高烧结矿入炉品位，另一方面提高块矿和球团矿入炉配比，以实现利润最大化。中国环保限产放松，印度、中东和东南亚大幅扩产，全球铁矿石需求仍将保持较快增长。2018年全球铁矿石需求为23.27亿湿吨，同比增长3.6%。
未来两年，一方面国内钢铁置换产能投产和限产放松，铁矿石需求继续增长2.4%和0.5%，另一方面伊朗、印度和东南亚国家高炉和DSI产能大量投产拉动全球其他国家铁矿石需求快速增长2.8%和1.7%。预计2019-2020年全球生铁产量分别为12.77和12.85亿吨，DSI产量分别为1.07和1.13亿吨，全球铁矿石需求将分别同比增长2.6%和1.0%。Vale溃坝事故减产可由其他矿山增产来弥补，未来两年全球铁矿石供给缓慢增长。2019年Vale溃坝事故使得市场对全球铁矿石供应产生恐慌，普氏62%Fe指数一度涨至90美元以上。但我们分析全球主要矿山和铁矿石生产国的产能和产量后认为，即使不考虑印度果阿邦矿山可能的复产，仅Vale的S11D增产和Minas Rio的及时复产便可抵消大部分溃坝事故造成的产量损失，加上澳洲、印度等国矿山产能利用率的提高，我们预计2019-2020年全球铁矿石的供应量仍将分别增长1.3%和1.5%，高于2018年0.7%的增速，但低于2017年2.5%的增速水平。
需求增长强劲，铁矿石供给缺口扩大。盛仕达直缝钢管厂分析人士认为，虽然未来两年全球铁矿石供给缓慢增长，但铁矿石需求受中国钢铁限产放松以及全球高炉和DSI产能的大量投放拉动将会保持更高速增长，预计2019年全球铁矿石供给缺口6070万吨左右，缺口较2018年扩大约3050万吨。
2018年我国粗钢产量首破9亿吨，达到9.28亿吨，同比增长6.6%。2019年1-10月，全国粗钢产量8.29亿吨，同比增长7.4%；生铁产量6.75亿吨，同比增长5.4%。2019年1-10月，全国粗钢产量8.29亿吨，钢材净出口4531万吨，钢坯及粗锻件净进口152万吨，折合粗钢表观消费量7.84亿吨（钢材按0.96折算），同比增长8.3%。从日均铁水产量来看，目前铁水日均产量（11月29日）223.4万吨（去年同期221.8万吨），较10月份有所回升（2018年10月后日均铁水产量逐步下滑），仍维持在较高位置，且在国庆后逐步恢复，从今年限产情况来看，较大概率将维持该高位运行。 我们根据Mysteel调研以及市场情况，预估今年铁矿石港口库存去库存1500万吨，矿山去库存1000万吨，钢厂厂库去库存400万吨，供需缺口2900万吨。
今年全球矿山发货量（以四大矿山为主）较18年少2414万吨（图7），而四大矿山发往中国的量占他们总发货量的85%左右，即2052万吨。截止11月底今年铁水总产量和18年相近，那么今年的供需缺口近似可以看做是国外矿山发货的减量。我们预估明年的会有7600万吨的供应增量，我们假设明年铁矿石供应过剩，那么供应增量需要填补掉今年的短缺量，即7600-2900=4700万吨，4700万吨的铁矿石增量折算成生铁是2937.5万吨，再折算成粗钢是3264万吨，即2020年的粗钢增量要在3264万吨以上铁矿石供需平衡（假设2020年废钢的供需没有变化），若按照2019年粗钢产量10亿吨计算，产量增速要在3,26%以上，铁矿石才可以达到供需平衡。
根据我们的观点，我国今年粗钢产量已经达到峰值，在未来需求有下滑预期的情况下，2020年粗钢产量很难达到3%，再考虑到废钢对铁水的扰动，所以我们认为2020年铁矿石的供需格局大概率是由今年的供应短缺，重新回到供大于求的格局。
