许继电气：腾飞在即

事件许继电气发布2014年度报告2014年公司营业收入为83.59亿元，同比减少4.73%；实现净利润10.62亿元，同比增长45.74%。
 
简评1、配网自动化业务将迎来大幅提升2014年公司智能变配电系统业务收入同比减少10.20%，主要由于配网自动化业务下滑导致。下滑原因是2014年配网自动化招标量减少，既有对年内“新电改”方案中输配是否分离担忧的因素，也有审计带来的项目招标进度后延的影响。毛利率仍维持在较高水平，同比提升7.74%。
 
在“新电改”已明确输配一体的背景下，电网公司将加大配网投资力度，公司配网自动化业务的收入和利润都将迎来较大幅度的增长。
 
2、受益直流特高压弹性巨大2014年直流输电系统业务毛利率高达40%以上。公司在特高压换流阀和直流控制保护系统市场占有很大的份额，2014年年底中标的7.9亿特高压直流大单将在今年确认收入，加之预期中今年特高压“五直”工程的核准开工，公司直流输变电系统收入和利润弹性巨大。
 
3、智能电表和充换电站市场潜力巨大国网2015年两会已明确提出了加快智能电表更换和建设“三线一环”充电网络的规划，同时，智能电表和充换电站也是能源互联网的重要组成部分，市场潜力巨大。
 
4、积极布局国际市场公司积极布局海外市场，推动产品向国际标准转化。蒙古乌兰巴托第三热电厂扩容改造、尼日利亚TCN变电站及输电线路等重点项目取得新进展。随着国家“一带一路”战略的推进，公司凭借其丰富的海外项目经验和成套能力，将在海外市场业务中占据优势地位。
 
5、快速增长可期公司的利空消息已经出尽，今年将迎来高速增长，强烈推荐买入。