天药股份：公司业绩同比实现大幅增长

事件：
 
公司披露了2014年年报。2014年实现营业收入13.9亿元，同比降低6.19%；实现归属于上市公司股东的净利润8658万元，同比增长66.75%；扣非后归属于上市公司股东净利润6402亿元，同比增长71.61%。2014年EPS0.09元。
 
观点：
 
公司业绩同比实现71%的较大幅增长。2014年公司实现营业收入13.9亿元，同比降低6.19%；扣非后归属于上市公司股东净利润6402亿元，同比增长71.61%。公司业绩实现了较大幅度的增长。分产品看，皮质激素类原料药实现营收9.7亿元，同比减少1%，由于成本的上升导致毛利率降低三个百分点至14.38%；氨基酸类原料药实现营收1.2亿元，同比减少7%，但由于成本降低导致氨基酸类原料药毛利率提升七个百分点至26.67%；中间体实现营收1.8亿元，同比降低27%，但由于成本大幅压缩36%，所以中间体毛利率大幅提升11个百分点至18.44%。整体看，公司2014年业绩较大的增幅来源于氨基酸类及中间体的毛利率大幅提升。
 
国内销售地区结构有所变化，华东大幅增加65%。从2014年销售地区结构看，华东、华南地区同比大幅增长65%、31%，而华北同比降低35%。出口方面，同比降低9%左右，可能由于国际市场竞争激烈价格有所回落所致。