津膜科技：技术成熟 经营区域待开拓

●公司主要从事超、微滤膜及膜组件的研发、生产和销售，并以此为基础向客户提供专业膜法水资源化整体解决方案。膜法水资源化技术由于其物理分离、出水水质高且稳定的特点，日益成为水资源化领域的主流技术之一。
 
●随着居民生活水平的不断提高及环境保护意识的不断增强，膜法水资源化应用领域日趋广泛，2010年的全球膜法水资源化解决方案市场容量在400亿美元左右；我国膜市场的容量也在312.5亿至338亿之间，未来市场容量巨大。
 
●公司既从事膜及膜组件研发、生产膜及膜组件又能够提供大型膜法水资源化整体解决方案，完整的掌握膜技术中的配方技术、制造技术和膜法水资源化应用工艺技术及以上技术的耦合技术，在行业竞争中处于较高的优势地位。
 
●公司风险因素主要在于两个方面：一是公司进入成熟阶段后，可能存在业务增长放缓的风险；二是未来公司经营区域开拓风险。
 
●初步预计公司2012年－2014年摊薄后EPS分别为0.48元、0.73元和1.03元，考虑到国家未来对于节能环保方面投资加大，使得公司所处的水处理行业整体估值上移，给予公司35—50倍PE比较合理，据此预计公司上市后合理的价值区间为16.8—24元。