聚乙烯、聚丙烯与上下游行业之间有很大的关联性，上下游行业的发展状况均会对 本行业产生重要影响。
（1）聚乙烯、聚丙烯行业上游行业分析
烯烃的主要原料为原油制得的石脑油（石脑油制烯烃工艺）或煤炭（煤制烯烃工艺）， 因此，烯烃行业的上游是石油化工行业和煤炭开采行业。石脑油、煤炭均为烯烃生产成 本最主要的部分，原油和煤炭的价格对生产成本有着重要影响。
2014 年下半年至2015 年末原油价格整体下跌，最大跌幅超过70%。这期间，我国 聚乙烯、聚丙烯价格变动趋势与原油价格变动趋势基本一致，从接近12,000 元/吨的高 点跌至8,500 元/吨。2015 年末至2017 年一季度，国际原油价格上涨约60%，聚烯烃价 格也回调至约9,000 元/吨。同样，煤炭价格自2012 年开始持续下降，在国家“去产能” 政策的影响下，自2016 年初开始回升。综上所述，聚烯烃价格与原料价格相关性显著。
原油价格和煤炭价格的相对走势对于煤制烯烃的竞争地位至关重要。国内原煤价格 相对较低，维持了煤制烯烃一定的成本优势。若未来原油价格稳定，煤炭价格上升，煤 制烯烃的成本优势将收窄。
煤炭供应的稳定性和运费对煤制烯烃成本存在重大影响，因此发行人积极利用本地 丰富的煤炭资源，已经建成投产两座自有煤矿，分别为360 万吨/年马莲台煤矿和150 万吨/年四股泉煤矿，满足了部分原煤需求。发行人还拥有丁家梁煤矿和红四煤矿，其 中丁家梁煤矿已基本建设完成，因尚未取得采矿许可证，未能投产；红四煤矿经宁夏回 族自治区人民政府主席办公会议纪要明确配置给公司，并于2013 年11 月取得国家能源 局《关于同意宁夏自治区红墩子矿区红四煤矿开展项目前期工作的函》（国能煤炭〔2013〕429 号），2018 年11 月14 日，国家能源局综合司出具《关于宁夏红墩子矿区红四煤矿 产能置换方案的复函》（国能综函煤炭﹝2018﹞456 号），同意宁夏红墩子矿区红四煤 矿实施产能置换，办理项目建设相关手续。同时，公司与山东能源、神华宁煤、神华 乌海等周边的大型煤炭企业建立了长期合作关系，以保证煤炭供应量和价格的稳定。
煤制烯烃的总成本中，折旧费用占比较高。这是因为目前国内煤制烯烃项目的生产 设备技术含量较高，投资金额较大，生产期折旧也偏高。因此，除控制煤炭采购成本外， 合理压缩项目建设投资也是降低煤制烯烃成本的关键。
（2）聚乙烯、聚丙烯行业下游行业分析
聚烯烃产品主要用于制造薄膜、管材、板材、各种成型制品、电线电缆等；在家电、 室内装修、日用品、包装、农业、电子、电气、汽车、机械等行业应用广泛。根据日本 塑料协会的数据，2016 年日本全国聚乙烯的消费量为265.76 万吨，聚丙烯的消费量为 251.18 万吨，人均聚乙烯、聚丙烯的消费量分别为20.93 千克、19.78 千克。根据万得 数据库统计，2017 年我国聚乙烯的表观消费量为2,382.52 万吨，聚丙烯的表观消费量 为2,127.64 万吨，人均聚乙烯、聚丙烯消费量分别为17.28 千克、15.43 千克。我国人 均烯烃消费水平还落后于日本等发达国家，人均消费水平仍然有很大的提升空间。聚烯 烃产品应用广泛，需求量较大，目前进口依赖度相对较高，尚无产能过剩的情况。
长期来看，聚乙烯需求量仍会保持一定增长。首先，电商和快递业迅猛发展，电商 购物从易包装、耐运输的产品（如服装、书籍等）逐渐拓展为多元化购买（如易碎品、 生鲜等），包装的数量和质量都有了进一步的提升。其次，全国范围的棚户区改造带动 聚乙烯需求。棚户区改造中使用的给排水管道、公用设备的包装可以采用高密度聚乙烯 （HDPE）管材、膜料以及线性低密度聚乙烯（LLDPE）膜料等产品作为原料，棚户区 改造计划会持续拉动聚乙烯的需求增长。
虽然聚丙烯主要下游制品（塑编、注塑、BOPP 膜、无纺布等）企业开工率呈现逐 年下降的态势，但是小类产品（如透明料等）需求尚可。主要下游制品与居民消费相关， 受宏观经济增速放缓、原料价格波动等影响，短期内下游制品企业发展状态并不乐观。 长期来看，这些下游行业会受益于二胎政策、城镇化及一带一路规划，聚丙烯塑料制品 传统需求有望复苏。另外，汽车轻量化和医用级、食品级塑料制品的发展将成为新的增 长点。高端聚丙烯塑料轻巧、强韧、易加工、耐热、阻隔性和透明度好，可以满足这些行业对于材料功能的要求，同时这些行业逐步扩大的需求也会促进我国聚丙烯行业向高 端化、专用化升级和转型。
