新海宜：IDC+软件助推公司长期成长

报告要点：
 
事件描述新海宜发布2014年年报。报告显示，2014年全年公司实现营业收入11.42亿元，同比增长38.72%；实现归属于上市公司股东的净利润1.34亿元，同比增长57.16%；实现归属于上市公司股东扣非后的净利润7657万元，同比增长223.73%。2014年公司全面摊薄EPS为0.26元。此外，公司发布2014年利润分配方案，每10股转增2股派发现金红利0.3元（含税）。
 
事件评论LED+电子通信新产品放量，支撑收入业绩高速增长：2014年公司营收高速增长的主要原因在于：1、电子通信新产品贡献2.25亿元收入，支撑公司通信网络产品收入同比增长46%；2、LED产能加速释放，驱动LED业务收入同比大幅增长403%。净利润延续高速增长的主要原因在于，整体毛利率趋于平稳的同时，收入大幅增长规模效应显现，与此同时，公司加强成本费用管控力度，致使整体期间费用率同比下降了6.7个百分点。
 
拓展电子通信、IDC业务，确保公司通信业务延续高速增长：2014年3月，公司成立孙公司新海宜电子技术进军电子通信业务领域，并在2014年全年实现营业收入2.25亿元，净利润2148万元，成为公司通信业务板块的主要收入增长来源。目前，新海宜电子技术在手订单充足，后续将承接更多订单，以支撑公司通信业务板块收入延续高速增长。此外，预计2015年公司将完成1532台IDC机柜建设目标，后续公司将开展云服务及大数据分析等业务，由设备提供商向互联网内容服务提供商转型。
 
LED、软件及互联网业务稳步发展，助推公司高速成长：2014年新纳晶启动了二期扩产计划，投资4.66亿元再次购买20台MOCVD及配套设备以进一步扩大LED芯片产能，目前MOCVD陆续到位。公司LED产能的持续扩张和释放，将能确保公司LED产品收入延续爆发式增长。易思博软件技术在巩固软件外包业务的基础上，持续扩张手游业务，2014年公司成功孵化10款产品，自主研发了《三国劫》，其中《战神宝贝》和《亚特兰蒂斯》正式运营，手游已经开始为公司贡献业绩，此外，公司稳步拓展电商业务并涉足互联网内容板块，进一步丰富公司业务种类。
 
投资建议：鉴于公司电子通信及LED业务爆发式增长、IDC及软件业务稳步发展，我们看好公司长期发展前景，预计公司2015-2017年全面摊薄EPS为0.43元、0.64元、0.86元，重申对公司“推荐”评级。