兆日科技：技术实力领先的专业票据防伪产品厂商

1.公司股权结构较为简单，核心人员普遍持有公司股权兆日科技成立于2003年，主要从事以密码技术为核心的信息防伪技术研发，产品主要应用于票据防伪领域。
 
公司股权结构较为简单，主要股东为晁骏投资、GGV、PRIMROSECAPITAL、INTELCAPITAL和平安财智等法人股东，董事长兼总经理魏恺言是公司的实际控制人，通过晁骏投资间接持有公司发行后约18.3%的股份，并通过一致行动协议共可控制发行后约27.6%的股份。公司的主要管理人员和核心技术人员在发行前通过晁骏投资和晁合投资已间接持有公司股权，在一定程度实现了对核心团队的股权激励。目前公司旗下有一家全资子公司——北京兆日，并通过北京兆日控股南通兆日。北京兆日主要从事密码芯片和电子支付密码器系统的研发与销售等业务；南通兆日则主要是根据北京兆日的订单情况安排密码芯片的委外加工和封装测试。北京兆日和南通兆日的经营业绩对公司业绩的影响较为显著。
 
2.票据防伪产品市场仍有较大增长潜力公司是目前国内最专业的信息防伪技术公司之一，业务主要集中在银行和税务等行业的票据防伪领域。目前银行系统使用的票据防伪工具主要有电子支付密码器系统、票据鉴别仪和电子验印系统。据招股书披露，截至2009年底，全国共累计销售200多万台电子支付密码器，加上银行相关配套系统设备，电子支付密码器系统的市值超过10亿元，预计未来5年内我国银行对公结算账户数将达到4000万户左右，电子支付密码系统潜在的市场容量可达到约3800万台的市场规模。
 
我们判断未来国内票据防伪产品的需求驱动力主要来自于三个方面：其一，金融票据诈骗仍处于高发时期，从近几年的媒体报道来看，金融票据诈骗案件数量逐步上升，涉案金额不断增大，使得金融机构对票据防伪产品的需求也随之不断增加；其二，电子支付密码系统渗透率的不断提升，据招股书披露，目前电子支付密码系统在全国商业银行的市场渗透率约在15%~20%之间，由于票据鉴别仪的鉴别效果有限，而电子验印系统有退票率高、防伪难度大、成本较高等缺点，电子支付密码系统在近两年得到快速发展，未来市场渗透率有望进一步提升，市场发展空间较大；其三，票据防克隆等新市场的日趋成熟，随着银行票据跨行跨地区结算业务的迅速普及和票据伪造方式的高科技化，票据克隆案件日益增多，未来市场对于票据防克隆技术和产品的需求将会越来越大，票据防克隆产品有望成为新的市场热点，从而带动票据防伪产品市场规模的增长。
 
3.公司在金融票据防伪市场具有较强竞争优势公司自成立以来业务一直专注于票据防伪领域，主要产品包括电子支付密码器、电子支付密码核验设备、用于票据防伪系统的密码芯片以及用于税务发票防伪的税控安全组件等。目前公司的营业收入和盈利主要来自于电子支付密码器产品，2009年~2011年来自该业务的收入占营业收入的比重分别为67.5%、67.0%和71.5%，毛利占比则分别为69.0%、62.8%和68.2%。